Auf die Frage, wie Geld angelegt werden sollte, folgt in seriösen Beratungen zunächst eine Gegenfrage: Wann wird das Geld gebraucht. Ohne diese Angabe lässt sich keine sinnvolle Empfehlung geben.
Diese Reihenfolge wirkt umständlich, ist aber zwingend. Dasselbe Wertpapier kann für einen Zweck vollkommen ungeeignet und für einen anderen die naheliegende Wahl sein, und der Unterschied liegt allein im Zeitraum.
Warum der Zeitraum entscheidet
Schwankung braucht Zeit
Anlagen mit höherer erwarteter Rendite schwanken stärker. Über kurze Zeiträume kann das Ergebnis deshalb weit vom Durchschnitt abweichen, in beide Richtungen.
Mit zunehmender Dauer nähert sich das Ergebnis dem langfristigen Durchschnitt an. Nicht weil Verluste ausgeschlossen wären, sondern weil einzelne schwache Jahre in einem längeren Verlauf weniger Gewicht haben.
Der erzwungene Verkauf
Der eigentliche Schaden entsteht nicht durch einen Kursrückgang, sondern durch die Notwendigkeit, während eines Rückgangs zu verkaufen. Ein Buchverlust wird erst durch den Verkauf zu einem tatsächlichen.
Wer den Zeitpunkt des Verkaufs frei wählen kann, ist in einer grundlegend anderen Lage als jemand, der zu einem festen Termin auf das Geld angewiesen ist.
Die Reserve als Voraussetzung
Damit der Zeitraum tatsächlich zur Verfügung steht, muss eine Reserve für unvorhergesehene Ausgaben bestehen. Ohne sie erzwingt der erste Zwischenfall einen Zugriff auf die langfristige Anlage.
Diese Reserve ist damit kein separates Thema, sondern Bestandteil der Anlageentscheidung. Sie schafft den Zeithorizont überhaupt erst.
Der Zeitraum ist nicht das Alter
Verbreitet ist die Vorstellung, der Anlagehorizont ergebe sich aus dem Lebensalter. Tatsächlich endet er nicht mit dem Renteneintritt, weil das Vermögen anschließend über Jahrzehnte entnommen wird.
Maßgeblich ist der Zeitpunkt, zu dem der jeweilige Betrag benötigt wird, nicht der Zeitpunkt des Erwerbsendes. Diese Unterscheidung verändert die Aufteilung im Ruhestand erheblich.
Ziele nach Zeiträumen ordnen
Kurzfristig
Für Beträge, die innerhalb von ein bis drei Jahren benötigt werden, kommen ausschließlich schwankungsarme Anlagen in Betracht: Tagesgeld, Festgeld mit passender Laufzeit oder sehr kurzlaufende Anleihen.
Der Verzicht auf Ertrag ist hier kein Fehler, sondern die Konsequenz aus dem festen Termin. Wer für eine Anschaffung im nächsten Jahr am Aktienmarkt anlegt, geht ein Risiko ein, dem keine entsprechende Erwartung gegenübersteht.
Mittelfristig
Bei einem Zeitraum von etwa drei bis zehn Jahren sind Mischformen üblich. Ein Teil bleibt schwankungsarm, ein Teil kann in schwankungsstärkere Anlagen fließen, sofern eine Abweichung vom Plan verkraftbar wäre.
Wichtig ist die Frage, wie fest der Termin ist. Ein Vorhaben, das sich um zwei Jahre verschieben ließe, verträgt einen höheren schwankungsstarken Anteil als eine feste Verpflichtung.
Langfristig
Für Zeiträume oberhalb von zehn bis fünfzehn Jahren, typischerweise die Altersvorsorge, kommt die Schwankungsstärke am wenigsten zum Tragen. Hier wirkt sich dagegen das Kaufkraftrisiko schwankungsarmer Anlagen am stärksten aus.
In dieser Kategorie kehrt sich die übliche Betrachtung um: Die vermeintlich sichere Anlage trägt das größere Risiko, weil der reale Wertverlust über Jahrzehnte wirkt.
Die Zuordnung sichtbar machen
Getrennte Konten und Depots je Zeitraum verhindern, dass ein kurzfristiger Bedarf den langfristigen Bestand angreift. Die Trennung muss nicht kompliziert sein, sie muss nur eindeutig sein.
Wer alles auf einem Konto führt, trifft zwangsläufig für einen Teil des Geldes die falsche Entscheidung, weil eine einzige Anlageform nicht mehreren Zeiträumen gerecht werden kann.
- bis drei Jahre: schwankungsarm
- drei bis zehn Jahre: gemischt, abhängig von der Festigkeit des Termins
- über zehn Jahre: Kaufkraftrisiko wiegt schwerer als Schwankung
- Ziele über getrennte Konten trennen
Den Horizont realistisch bestimmen
Absehbare Ereignisse einbeziehen
In die Bestimmung gehören Vorhaben, die bereits erkennbar sind: ein Fahrzeugwechsel, eine Familiengründung, eine berufliche Veränderung oder eine anstehende größere Reparatur.
Werden sie nicht berücksichtigt, verkürzt sich der tatsächliche Horizont gegenüber dem geplanten, und der Plan wird genau dann angepasst, wenn es am ungünstigsten ist.
Die eigene Belastbarkeit prüfen
Neben dem rechnerischen Zeitraum zählt die Bereitschaft, einen Rückgang auszuhalten. Wer bei einem Minus von dreißig Prozent verkaufen würde, hat faktisch einen kürzeren Horizont als geplant.
Diese Selbsteinschätzung fällt vor der ersten Korrektur optimistischer aus als danach. Eine vorsichtige Einschätzung ist deshalb in aller Regel die zutreffendere.
Anpassung mit näher rückendem Ziel
Nähert sich der Verwendungszeitpunkt, wird der schwankungsstarke Anteil schrittweise verringert. So wird vermieden, dass ein Rückgang kurz vor dem Termin das Vorhaben gefährdet.
Der Übergang sollte über mehrere Jahre erfolgen und nicht von der Marktlage abhängig gemacht werden. Andernfalls entsteht genau die Zeitpunktentscheidung, die vermieden werden sollte.
Was daraus folgt
Die Zeitpunktfrage verliert an Gewicht
Wer einen langen Horizont hat, muss den Einstiegszeitpunkt nicht optimieren. Über Jahrzehnte fällt der Unterschied zwischen einem günstigen und einem ungünstigen Startmonat gering aus.
Weit stärker wirken breite Streuung, niedrige laufende Kosten und die Frage, ob der Plan durchgehalten wird. Alle drei Größen sind beeinflussbar, der Kursverlauf nicht.
Der Horizont schlägt die Produktauswahl
Zwei Personen mit demselben Produkt und unterschiedlichem Zeitraum erzielen völlig unterschiedliche Ergebnisse. Die Auswahl des Fonds ist demgegenüber ein nachrangiges Detail.
Wer bei der Zuordnung sorgfältig arbeitet, kann bei der Produktauswahl pragmatisch bleiben. Umgekehrt hilft die beste Produktauswahl nicht, wenn der Zeitraum nicht passt.
Einmal festlegen, selten ändern
Der Anlagehorizont wird zu Beginn bestimmt und ändert sich nur, wenn sich die Lebensumstände ändern. Er ist keine Größe, die auf Marktentwicklungen reagiert.
Genau darin liegt sein Wert: Er liefert einen festen Bezugspunkt in Phasen, in denen die Nachrichtenlage zu schnellen Entscheidungen einlädt.
